Mengapa Uang Anda Membeli Lebih Sedikit Setiap Tahun (Dan Siapa yang Mendapatkan Keuntungan Terlebih Dahulu)

Lain kali saat Anda berada di toko kelontong, lihatlah struk belanja Anda. Benar-benar perhatikan. Telur yang harganya $2 beberapa tahun lalu sekarang menjadi $4. Sekarung beras yang cukup untuk sebulan dulu harganya $5 — sekarang mendekati $9. Tidak ada yang berubah dari telur atau beras tersebut. Kualitasnya tidak membaik. Kelangkaannya pun tidak bertambah. Namun entah bagaimana, angka pada label harga terus merangkak naik.

Anda mungkin sudah merasakannya tanpa perlu berpikir terlalu keras. Anda menyesuaikan diri. Anda berganti merek, membeli lebih sedikit, berhenti memperhatikannya. Namun jika Anda menjumlahkan semuanya — belanjaan, sewa tempat tinggal, bensin, asuransi — gambaran besarnya menjadi sulit untuk diabaikan. Uang di rekening Anda tetap sama, tetapi setiap tahun daya belinya diam-diam berkurang. Ini seperti kebocoran yang tidak bisa Anda temukan: tidak ada yang terlihat rusak, tetapi ember Anda perlahan menjadi semakin ringan.

Kebanyakan orang menganggap ini sebagai “inflasi” lalu melupakannya. Harga naik — begitulah cara dunia bekerja, bukan? Namun inilah hal yang mulai mengganggu saya: mengapa harga naik? Siapa yang memutuskan bahwa belanjaan Anda harus lebih mahal tahun ini? Dan yang lebih penting — apakah semua orang menanggung harga inflasi yang sama, atau apakah ada pihak yang diuntungkan darinya sementara yang lain hanya menanggung bebannya?

Pertanyaan-pertanyaan itulah yang membawa saya pada buku Broken Money karya Lyn Alden, dan apa yang saya temukan di sana mengubah segalanya yang saya pikir saya ketahui tentang cara kerja uang. Artikel ini adalah upaya saya untuk membagikan apa yang telah saya pelajari.

Eksperimen uang terbesar dalam sejarah modern

Pada Maret 2020, dunia berhenti beroperasi. Dan pemerintah merespons dengan melakukan sesuatu yang luar biasa: mereka menciptakan uang dalam skala yang belum pernah terlihat sebelumnya.

Di AS saja, sekitar $6,4 triliun disuntikkan ke dalam ekonomi antara tahun 2020 dan 2022. Sebagai perbandingan, total suplai uang AS (yang disebut ekonom sebagai M2) melonjak dari sekitar $15,4 triliun pada Januari 2020 menjadi lebih dari $21,7 triliun pada awal 2022 — peningkatan sekitar 40% hanya dalam dua tahun.

Inilah hal yang membuat saya terpesona: dolar AS tidak runtuh. Faktanya, dolar justru menguat terhadap sebagian besar mata uang lain selama periode ini. Sementara itu, negara-negara seperti Turki — yang mencoba penciptaan uang serupa tanpa keunggulan struktural yang sama — melihat mata uang mereka kehilangan 44% nilainya dalam satu tahun.

Kontras itulah teka-teki utamanya. Mengapa beberapa negara bisa mencetak triliunan dan bertahan, sementara yang lain mencetak jauh lebih sedikit dan terjerumus ke dalam krisis? Jawabannya, sebagaimana dijelaskan Lyn Alden dalam Broken Money, terletak pada pemahaman tentang bagaimana sistem moneter sebenarnya bekerja — bukan bagaimana kita berasumsi sistem itu bekerja.

Tiga aturan yang tidak dijelaskan dengan jelas oleh siapa pun

Kebanyakan orang menganggap inflasi sebagai rumus sederhana: pemerintah mencetak uang → harga naik. Tapi itu seperti mengatakan “matahari terbit → saya bangun tidur.” Secara teknis ada korelasinya, tetapi itu melewatkan seluruh rantai sebab-akibat yang sebenarnya penting. Berikut adalah tiga aturan yang saya harap ada seseorang yang menjelaskannya kepada saya bertahun-tahun lalu.

Inflasi adalah rantai perilaku, bukan sakelar

Harga tidak naik karena orang melihat berita utama tentang pencetakan uang. Harga naik karena perilaku berubah — dan perubahan itu merambat melalui ekonomi dalam urutan yang spesifik dan dapat diprediksi.

Cara kerjanya seperti ini: pemerintah menyuntikkan uang ke dalam sistem (melalui cek stimulus, pembelian obligasi, atau program pinjaman bank). Institusi pertama yang menerima uang itu — biasanya bank dan perusahaan keuangan besar — mulai membelanjakan dan berinvestasi lebih banyak. Peningkatan aktivitas itu mendorong permintaan. Bisnis, yang melihat permintaan lebih kuat, menaikkan harga. Akhirnya, harga yang lebih tinggi itu merembes ke Anda dan saya di toko kelontong.

Wawasan kuncinya: inflasi adalah efek yang muncul (emergent effect). Itu adalah hasil akhir dari rantai pergeseran perilaku yang panjang, bukan reaksi instan terhadap kebijakan. Inilah sebabnya selalu ada jeda. Uang diciptakan pada tahun 2020. Inflasi terburuk terjadi pada tahun 2022. Rantai tersebut membutuhkan waktu untuk berjalan.

Bayangkan sebuah konser yang padat di mana barisan depan berdiri. Mereka bisa melihat dengan jelas. Namun sekarang barisan di belakang mereka harus ikut berdiri juga. Dan barisan di belakang mereka. Saat mencapai barisan paling belakang, semua orang berdiri dan tidak ada yang diuntungkan — tetapi barisan depan mendapatkan keuntungan karena bisa melihat dengan jelas sebelum orang lain harus menyesuaikan diri. Inflasi bekerja dengan cara yang sama. Penerima uang baru yang pertama mendapatkan keuntungan sebelum harga menyesuaikan diri. Semua orang lainnya hanya beradaptasi dengan kondisi baru yang lebih buruk.

Uang baru tidak pernah datang secara merata — Efek Cantillon

Ini adalah konsep yang mengubah cara saya memandang segalanya. Dinamai dari ekonom abad ke-18 Richard Cantillon, konsep ini menggambarkan kebenaran sederhana namun menghancurkan: ketika uang baru masuk ke dalam ekonomi, uang itu tidak mencapai semua orang pada waktu yang sama.

Dan urutan kedatangannya menentukan siapa yang menang dan siapa yang kalah.

Inilah sebabnya orang tua Anda bisa membeli rumah dengan satu penghasilan, sementara Anda harus membuat spreadsheet untuk mencari tahu apakah Anda akan pernah bisa memilikinya. Itu bukan karena Anda lebih malas atau kurang disiplin. Itu karena sistem menyalurkan uang baru ke harga aset terlebih dahulu, dan ke upah paling terakhir.

Pendapatan rumah tangga median tumbuh 6x. Harga rumah tumbuh 17x. Kesenjangan itu bukan kebetulan. Itu adalah Efek Cantillon yang terakumulasi selama beberapa dekade.

“Hak istimewa yang luar biasa” dolar — dan mengapa AS bermain dengan aturan berbeda

Di sinilah masalahnya menjadi geopolitik. Dolar AS bukan sekadar mata uang Amerika. Dolar adalah sistem operasi dunia.

Per 2025, USD mencakup sekitar 57% cadangan devisa global. Dolar digunakan dalam 89% dari semua transaksi valuta asing. Ketika negara-negara memperdagangkan minyak, semikonduktor, atau komoditas, sebagian besar transaksi tersebut terjadi dalam dolar — bahkan ketika tidak satu pun dari negara tersebut adalah Amerika Serikat.

Hal ini menciptakan sesuatu yang disebut Lyn Alden sebagai efek “penyerapan permintaan global”. Ketika AS menciptakan dolar baru, kelebihannya tidak hanya beredar di dalam negeri. Uang itu diserap oleh seluruh dunia — oleh bank sentral asing yang membeli surat utang (Treasuries), oleh pedagang internasional yang membutuhkan dolar untuk perdagangan, oleh negara-negara yang memegang cadangan dolar untuk stabilitas.

Ini berarti AS dapat menciptakan jauh lebih banyak uang daripada negara lain sebelum konsekuensinya muncul di dalam negeri. Biaya inflasi didistribusikan secara global. Negara-negara lain yang memegang dolar AS secara efektif menyerap sebagian dari dilusi daya beli.

Tentu saja, itu tidak gratis. AS tetap menghadapi kenaikan pembayaran bunga, pengikisan kepercayaan, dan tekanan utang jangka panjang. Namun dibandingkan dengan apa yang terjadi ketika negara lain mencoba hal yang sama? Ini adalah permainan yang sama sekali berbeda.

Apa yang terjadi ketika negara mencetak uang tanpa hak istimewa

Jika AS memainkan permainan moneter dalam mode mudah, sebagian besar negara lain memainkannya dalam tingkat kesulitan mimpi buruk. Dan pengalaman Turki baru-baru ini adalah ilustrasi yang paling jelas.

Pada tahun 2021, Presiden Turki Erdogan melakukan sesuatu yang luar biasa: ia bersikeras bahwa suku bunga yang lebih rendah akan menyembuhkan inflasi. Bertentangan dengan hampir semua pemikiran ekonomi arus utama, ia menekan bank sentral Turki untuk memangkas suku bunga dari 19% menjadi 14% saat inflasi sedang naik. Ia memecat gubernur bank sentral yang tidak setuju.

Hasilnya sangat menghancurkan. Lira Turki kehilangan 44% nilainya pada tahun 2021 saja. Inflasi melonjak hingga 85% pada akhir 2022. Warga bergegas mengubah tabungan mereka menjadi dolar AS — sebuah ironi menyakitkan yang justru semakin memperkuat dominasi dolar.

Perbandingan tersebut menceritakan keseluruhan kisahnya. AS menciptakan triliunan dan melihat inflasi satu digit. Turki menciptakan jauh lebih sedikit dan melihat kehancuran ekonomi. Perbedaannya bukan tentang kebijakan yang lebih cerdas — melainkan tentang kekuatan struktural. Permintaan global terhadap dolar bertindak sebagai katup tekanan yang tidak dimiliki oleh mata uang lain.

Seperti yang dikatakan Alden: sistem moneter global bukanlah infrastruktur netral. Itu adalah infrastruktur kekuasaan. Dan AS berada di pusatnya.

Satu lagi perbedaan yang penting: utang vs. pencetakan

Ada nuansa di sini yang butuh waktu bagi saya untuk memahaminya. AS tidak hanya “mencetak uang” seperti yang dibayangkan kebanyakan orang. Sebaliknya, AS menerbitkan obligasi Treasury — pada dasarnya surat utang yang dibeli oleh investor domestik, pemerintah asing, dan bank sentral.

Ini adalah perbedaan yang krusial. Utang adalah penciptaan uang yang terkendali. Utang menyebarkan dampaknya dari waktu ke waktu, menjaga kepercayaan pasar, dan menciptakan sistem yang tertib di mana investor berpartisipasi secara sukarela. Pencetakan uang secara langsung — jenis yang menghancurkan mata uang Zimbabwe atau memicu hiperinflasi Jerman Weimar — adalah dilusi seketika tanpa kontrol semacam itu.

Negara-negara memegang utang AS bukan karena mereka berbuat baik kepada Amerika, tetapi karena Treasury adalah salah satu aset paling aman dan paling likuid di dunia. Anda mengekspor barang ke AS, menerima dolar, dan memarkir dolar tersebut di Treasury. Itu adalah pilihan yang rasional dan didasari kepentingan pribadi — yang justru mengapa sistem ini sangat tahan lama.

Namun sistem ini tidak kebal. Inflasi mengurangi nilai riil utang tersebut dari waktu ke waktu, yang menguntungkan AS dengan mengorbankan krediturnya. Dan seiring dengan meningkatnya pembayaran bunga — AS sekarang menghabiskan jumlah yang sangat besar hanya untuk melayani utangnya — tekanan pada sistem pun meningkat. Inilah ketegangan yang membuat dekade berikutnya begitu menarik.

Mengapa kita tidak menyadarinya (dan mengapa itu disengaja)

Jika Anda telah membaca sejauh ini dan merasa sedikit gelisah, itu bisa dimengerti. Namun saya ingin jujur tentang satu hal: sistem ini sebagian besar bekerja. Dan ada alasan bagus mengapa sistem ini bertahan.

Penciptaan uang berbasis utang, dengan segala kekurangannya, secara nyata lebih stabil daripada alternatif lainnya. Hal ini memungkinkan pemerintah untuk merespons krisis dengan cepat (seperti yang kita lihat selama COVID). Hal ini meredam guncangan ekonomi. Hal ini menjaga kredit tetap mengalir. Alternatifnya — sistem kaku di mana uang tidak bisa berkembang — memiliki konsekuensi brutalnya sendiri, termasuk spiral deflasi yang menghancurkan pekerjaan dan mata pencaharian.

Sistem ini juga bertahan karena pengikisannya lambat. Tingkat inflasi 3% per tahun tidak terasa seperti pencurian. Itu terasa seperti kehidupan normal. Anda tidak bangun suatu pagi dengan kehilangan daya beli Anda — Anda hanya secara bertahap menyadari bahwa barang-barang menjadi sedikit lebih mahal, dan Anda menyesuaikan diri. Kecepatan yang lambat itulah yang membuatnya tidak terlihat secara politis.

Dan itulah tepatnya mengapa memahaminya menjadi penting. Bukan karena sistemnya jahat atau karena ada konspirasi. Tetapi karena jika Anda tidak melihat mekanismenya, Anda akan terus membuat keputusan keuangan seolah-olah aturannya netral — padahal tidak. Aturan tersebut secara konsisten menguntungkan mereka yang memegang aset dibandingkan mereka yang memegang uang tunai. Mereka yang meminjam dibandingkan mereka yang menabung. Mereka yang paling dekat dengan penciptaan uang dibandingkan mereka yang paling jauh.

Model mental yang layak dibawa

Beginilah cara saya sekarang berpikir tentang uang, disarikan ke dalam kerangka kerja sesederhana mungkin yang bisa saya kelola:

Masing-masing poin ini mengubah cara Anda berpikir tentang keputusan keuangan yang berbeda. “Haruskah saya memegang uang tunai atau membeli aset?” terlihat berbeda melalui lensa dilusi. “Mengapa harga naik?” terlihat berbeda melalui lensa rantai perilaku. “Mengapa AS sepertinya bisa lolos dari hal-hal yang tidak bisa dilakukan negara lain?” terlihat berbeda melalui lensa monopoli likuiditas.

Lain kali saat Anda berada di toko kelontong — menatap struk yang entah bagaimana harganya lebih mahal daripada bulan lalu — Anda akan tahu bahwa itu bukan kebetulan. Anda akan tahu bahwa uang baru mengalir ke bank dan pemilik aset sebelum uang itu mencapai gaji Anda. Anda akan tahu mengapa AS bisa mencetak triliunan sementara negara lain terjerumus ke dalam krisis dengan melakukan jauh lebih sedikit. Anda akan tahu bahwa pengikisan daya beli Anda yang lambat dan tenang bukanlah sebuah bug. Begitulah cara sistem ini dibangun.

Tidak satu pun dari hal itu akan membuat harga telur menjadi lebih murah. Namun Anda tidak akan berdiri di sana dengan bingung lagi. Dan itu mengubah lebih banyak hal daripada yang Anda kira — karena keputusan yang Anda buat tentang menabung, meminjam, dan berinvestasi terlihat sangat berbeda begitu Anda berhenti berasumsi bahwa aturannya netral.

Aturan itu tidak pernah netral.